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CHAPITRE III : ANALYSE EMPIRIQUE
3.1 Exploration de l’état de l’intégration des marchés financiers : Réplication du modèle Akdogan (1996) 3.2 Le modèle robuste BEKK GARCH multivarié asymétrique 3.3 Mise en application du modèle 3.4 Diversification internationale Page suivante : 3.1 Exploration de l’état de l’intégration des marchés financiers : Réplication du modèle Akdogan (1996)Retour au menu : INTEGRATION FINANCIÈRE […]
3.1 Exploration de l’état de l’intégration des marchés financiers : Réplication du modèle Akdogan (1996)
Dans la partie introductive, nous avons avancé l’idée selon laquelle l’intégration financière s’est intensifiée grâce au phénomène de la globalisation. La réplication de l’article d’Akdogan (1996) nous permettra de faire formellement l’état des lieux sur l’intégration financière. Rigueur empirique oblige, nous partirons de ce modèle simple pour ensuite utiliser le modèle robuste BEKK-GARCH multivarié asymétrique. […]
3.2 Le modèle robuste BEKK GARCH multivarié asymétrique
Après avoir exploré l’état d’intégration des marchés financiers, nous passons maintenant à l’application empirique du modèle BEKK GARCH multivarié asymétrique. Pour l’élaboration de cette partie nous nous sommes inspiré de la méthodologie adopté par les travaux de Engle et Kroner (1995) et Arouri Mohamed El Hedi (2003). Cette partie constitue l’épine dorsale de ce travail. […]
3.3 Mise en application du modèle
3.3.1 MEDAF conditionnel On a déjà pour acquis que MEDAF conditionnel appliqué à l’international présuppose que l’anticipation de l’excès de rentabilité d’un actif financier est reliée linéairement à la covariance conditionnelle entre cet actif et le portefeuille de marché. Le modèle que nous appliquons est composé des équations suivantes : Un MEDAFI valide suppose implicitement […]
3.4 Diversification internationale
Depuis longtemps la stratégie de diversification internationale est vue comme un moyen pour améliorer les performances d’un portefeuille. Assurément, tant que les marchés financiers affectés par des facteurs spécifiques, les corrélations entre les titres des différents pays sont plus faibles que celles entre les titres d’un même pays. En se basant sur ce constat, la […]
Conclusion
Dans ce travail nous avons dans une première étape exploré l’état de l’intégration financière mondiale en recourant au modèle simple développé par Akdogan. Puis nous avons procédé à un test du modèle conditionnel international d’évaluation des actions. Pour ce faire, nous avons employé une spécification GARCH multivarié asymétrique présentant l’avantage de tester concomitamment 6 marchés […]
ANNEXE 1 : PRIX DE RISQUE
A-Prix de risque constant Estimation des paramètres du modèle BEKK-GARCH Tests de spécification du MEDAF à prix du risque constant B- Prix de risque variable Estimation des paramètres du modèle BEKK-GARCH Page suivante : ANNEXE 2 : MARCHÉ MONDIALRetour au menu : INTEGRATION FINANCIÈRE ET DIVERSIFICATION INTERNATIONALE
ANNEXE 2 : MARCHÉ MONDIAL
MARCHÉ AMÉRICAIN Figure 9 : Corrélation USA avec portefeuille du marché mondial Figure 10 : Gain anticipé de la diversification internationale USA MARCHÉ BRITANNIQUE Figure 11 : Corrélation Grande Bretagne avec le portefeuille du marché mondial Figure 12 : gain anticipé de la diversification internationale Grande Bretagne MARCHÉ JAPONAIS Figure 13 : Corrélation du Japon […]
RÉFÉRENCES
Adler M. et Dumas B. (1983), “International portfolio section and corporation Finance : A synthesis”, Journal of finance,38 : 925-984. Akdogan, H. (1996). “A suggested approach to country selection in international portfolio diversification”. Jornal of Portfolio Management, 23: 33-39. Arouri, M. (2003). “Intégration financière et diversification internationale de portefeuille”. CNRS, Université Paris X-Nanterre. Baba, Y., […]
EPIGRAPHE
« (…) si nous parlons ou écrivons, c’est pour mettre le lecteur ou l’auditeur en rapport avec la vérité que nous croyons avoir perçue. Notre pensée, s’exprimant dans notre discours, exerce une fonction médiatrice. Et alors, si l’on pense que la chose est ou n’est pas ainsi, c’est la plus élémentaire honnêteté que de le […]
DEDICACE
A mes très chers parents, NGAYOULOU Pierrette et BOUSSOUGOU Maurice, A mon oncle Fortuné EBINA et à toute sa famille, A mes frères Théodore AMETROGBO KOMLANVI, cmf, et Valère LELO, mes compagnons de route, pour tous leurs soins, A Maman Elisabeth MAWAZO dont je garderai un souvenir inoubliable et à toute sa maisonnée, A Feue […]
AVANT-PROPOS
Lorsqu’on regarde notre monde, il semble, en dépit de l’émergence des moyens de communication qui les rapprochent, que les hommes demeurent encore plus séparés que jamais, que l’individualité semble s’imposer comme culture, que nous vivons de plus en plus dans un monde de la subjectivité absolue. Pis encore, l’intolérance, les différences individuelles et culturelles s’accentuent […]
INTRODUCTION GENERALE
0.1. Problématique Le réel, tel qu’il nous apparait, est constitué de choses diverses. L’expérience humaine, nos sens, en effet, nous attestent que la nature est peuplée d’êtres ou d’étants divers. L’homme lui-même se découvre exister à côté des autres hommes et dans le monde, un monde qu’il cherche à comprendre et qui se donne à […]
CHAPITRE Ier : PROLEGOMENES METAPHYSIQUES
Introduction Les métaphysiciens sont souvent sommés de se payer de mots, disait Etienne Gilson tout en reconnaissant que certains mots sont la matière même de la réflexion métaphysique (2). Qu’à cela ne tienne, il répondait que ce n’était pas là une raison assez suffisante pour jeter un discrédit sur la métaphysique. A celui qui parle, […]
I.1. L’être
La notion d’être ne va pas sans poser d’énormes difficultés. En effet, ce mot peut désigner soit ce qu’est une réalité (son essence), soit l’acte d’exister par lequel elle se place dans le réel (son existence), soit encore l’être même qui exerce cet acte d’exister (l’étant). Déjà, Aristote s’était aperçu que ce mot était bigarré, […]
I.2. Actualité, totalité et simplicité de l’être
L’être est acte, c’est-à-dire qu’il est ce qu’il y a de plus profond en chaque étant, l’acte le plus parfait et le plus intime de chaque étant. C’est lui qui fait exister l’étant, car l’étant est en fait ce qui se maintient dans l’être, ce qui possède l’être et qui y persévère. L’être est donc […]
I.3. L’étant
Aristote est sans doute celui qui, pour la première fois, parle d’une science qui étudie l’étant en tant qu’étant et les attributs qui lui appartiennent essentiellement. L’étant se dit de tout ce qui a l’être : « ens dicitur quasi esse habens (21).» Il n’y a d’étant qu’en tant que celui-ci possède l’être. On voit […]
I.4. Essence et existence : la double polarité de l’être
I.4.1. Essence L’un des aspects sous lesquels l’être se présente dans sa réalité, c’est son essence, sa nature, ou encore sa quiddité (28). En effet, devant les objets de notre expérience, notre aspiration première est de savoir ce que ces objets-là sont. A propos, nous nous posons la question qu’est-ce ? (quid est ?) La […]
CHAPITRE II. LA STRUCTURE DE L’ETRE DEFINANCIEN
Introduction Après avoir tenté de définir, dans le premier chapitre, les notions qui servent de prolégomènes à notre investigation sur l’être, le moment est venu d’étudier comment J. de Finance saisit l’être, dans ses rapports avec lui-même et avec les autres, dans sa constitution interne et dans ses relations externes. Bref, il s’agit d’étudier la […]
II.1. Le devenir
II.1.1. Le devenir avant Aristote C’est chez Aristote que la question du devenir trouve une explication convenable (40). Cette question est une préoccupation propre à Aristote, car « c’est Aristote qui la pose et il la pose dans le langage de sa propre doctrine. (41)» Ce dernier, en présentant l’enseignement des Milésiens, cherchait dans celui-ci […]
II.2. Analyse definancienne du devenir
D’après J. de Finance, le devenir est une modalité existentielle qui se saisit dans l’expérience de notre durée concrète. Cette expérience révèle que le devenir est une tension entre un avant et un après. C’est le devenir psychologique. (77) Encore, faut-il dépasser ce niveau de l’expérience psycho-phénoménologique pour atteindre le devenir comme distension intime, comme […]
II.3. Le devenir de l’individu concret : la notion de substance et d’accident
Chez l’individu concret, le devenir est saisi de manière conscientielle. En appliquant à l’homme les constituants métaphysiques d’acte et de puissance, on aboutit à un sujet ayant une existence et des déterminations successives, que notre auteur s’accorde à appeler, selon la terminologie d’Aristote, du nom de substance pour la première et accidents pour les secondes. […]
II.4. Multiplicité numérique ou répétition de l’essence
Le monde ne se présente pas à nous comme un chaos. Les objets de notre expérience ne constituent pas des fragments isolés ; les choses ont en effet une certaine ressemblance. Grace à cette ressemblance qu’elles entretiennent entre elles, les choses peuvent être rangées en classes (91). Chez l’homme, il y a une pleine conscience […]
II.5. Multiplicité comme pluralité des existants
Le réel, les étants comportent une diversité frappante. Les objets de notre expérience ont des formes variées et ne sont pas les mêmes. Déjà, dès le début de notre investigation, l’être nous est apparu sous deux aspects : l’essence et l’existence. Les choses se présentent en effet comme multiples et diverses. « L’une n’est pas […]
CHAPITRE III. LES MODES DE PREDICATION DE L’ETRE
Introduction En étudiant la structure definancienne de l’être, celui-ci nous est apparu sous un double aspect, c’est-à-dire à la fois identique et changeant, un et multiple, par rapport à lui-même et aux autres. Ces deux aspects ne s’excluent pas, et il n’est pas non plus absurde d’affirmer que les êtres, par cela même qui les […]
III.1. L’univocité de l’être
La conception univoque de l’être consiste à saisir l’être comme un concept général qu’on obtient par abstraction des différences entre des êtres concrets. Il en résulte un concept unitaire, indifférencié. L’être, ainsi vidé de toute essentialisation, « s’affirmera de la même manière, dans le même sens, -univoquement- de n’importe quel sujet. (117)» Il s’agit de […]
III.2. L’équivocité et ses épigones
La conception équivoque de l’être soutient que l’être se dit en plusieurs sens, mais que ces différents sens n’ont entre eux aucune commune mesure (128). De la sorte, la pensée de l’équivocité véhicule un décryptage de la réalité en catégories qui correspondent et se rapportent aux différents sens de l’être. Il y aurait donc autant […]
III.3. L’analogie de l’être
Etymologiquement, l’analogie désigne un rapport d’égalité entre deux proportions. (142) En métaphysique, elle est, selon le mot de V. Bergen, ce choix de pensée qui implique que l’être se distribue en des formes numériquement distinctes qui en varient le sens et qu’il soit réparti entre des étants déterminés dotés chacun d’un sens unique (143). L’analogie […]
III.4. De l’analogie à la solidarité
J. de Finance, disons-le, ne parle pas ouvertement de solidarité dans son œuvre. L’auteur n’entendait certainement pas tirer cette conséquence à partir de l’analogie, telle n’était probablement pas sa préoccupation. Bien qu’il n’en parle pas lui-même, nous pouvons cependant dégager de sa pensée des perspectives qui servent de fondements pour une philosophie de la solidarité. […]
CONCLUSION GENERALE
Pour terminer la présentation de notre étude, il sied de retenir que nous sommes partis du constat qu’il y a de la multiplicité et de la diversité dans le réel, selon le témoignage qu’en rendent nos sens. Devant cette diversité, notre raison, qui est par nature unificatrice, cherche à en donner une synthèse. Rationaliser le […]