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Section 1 : analyse uni-variée du prix anticipé sur le marché à terme
A1-Analyse graphique Graphe 1 :évolution du prix anticipé du soja de janvier 1969 à décembre 2011 Le graphique laisse voire une constance de la moyenne et de la variation du prix, et une indépendance vis-à-vis du temps de janvier 1969 jusqu’en 2006, année à laquelle on peut observer à « l’œil nu » un début […]
Section 2 : analyse uni-variée du prix spot
B1-Analyse graphique Graphe 2 :évolution du prix spot du soja de janvier 1969 à décembre 2011 Bien entendu le prix du soja est résultat de la confrontation entre l’offre et la demande. L’effet du choc pétrolier de 1973 est bien visible par le clustering de volatilité qu’il a généré, de même que ceux de la […]
Section 3 Analyse multi-variée prix spot et prix future du soja
Les analyses uni-variées concluent un marché à terme inefficient et un marché physique efficient caractérisé par une marche au hasard avec dérive à erreur. Autrement dit les prix spot et prix future ne sont pas intégrés au même ordre, ce pourquoi le modèle à correction d’erreur est écarté en faveur de la modélisation vecteur autorégressif. […]
Chapitre 2 : couverture sous l’hypothèse de corrélation constante entre les prix à terme et spot du soja de janvier 1969 à décembre 2011
Section 1 : Couverture avec les modèles arch Section 2: Couverture par les mesures de risques Page suivante : Section 1 : Couverture avec les modèles archRetour au menu : La couverture des produits agricoles sur les marchés à terme : Cas du soja
Section 1 : Couverture avec les modèles arch
Dans ce présent chapitre, il est ignoré la saisonnalité du prix spot du soja négligeable et cachée par la tendance ainsi que les processus autorégressifs et moyennes mobiles, et non la stationnarité du prix anticipé au seuil de 5%.Le prix sur le marché à terme est anticipé à partir de la variation passée du prix […]
Section 2: Couverture par les mesures de risques
La variation des prix ou les rentabilités importe plus que ces mêmes prix dans la détermination du taux de couverture. Les rentabilités du spot comme du « future » sont caractérisées, comme la plupart des variables financières, par des « fat tails » ou « queues épaisses » et asymétrie qui s’écartent de la loi […]
Chapitre 3 : couverture sous l’hypothèse de corrélation non constante entre les prix à terme et spot du soja de janvier 1969 à décembre 2011 : DCC-MVGARCH(1,1).
Dans ce présent chapitre, il est ignoré la saisonnalité du prix spot du soja négligeable et cachée par la tendance ainsi que les processus autorégressifs et moyennes mobiles. De surcroit, nous renouons avec l’hypothèse faible d’efficience du marché à terme à défaut en considérant le prix anticipé comme une marche au hasard avec dérive. Dans […]
Chapitre 4 : comparaison des modèles et taux de couverture
Nous avons pu constater en amont, sous l’hypothèse forte de corrélation constante, que l’indice de Gini, comme mesure de dispersion au lieu de l’écart-type, conduit à retenir le taux de couverture de 41,3% issu de la loi de student caractérisée par une queue plus épaisse que la normale parmi les autres modèles traitant l’épaisseur de […]
CONCLUSION
L’objectif de cette étude a été de trouver un ratio de couverture optimal au sens du producteur américain de soja. Nous avons pu observer que le prix anticipé sur le marché à terme du soja est un processus autorégressif moyenne mobile arima(1,0,3) à erreur egarch(3,2), et ce au seuil de 5%. Autrement dit l’hypothèse d’efficience […]
Bibliographie & Webographie
BOURBONNAIS R., M.TERRAZA, Analyse des Séries Temporelles : Applications à l’économie et à la gestion, DUNOD, 2010 BOURBONNAIS R., Econométrie, DUNOD, Paris, 2003 BOURBONNAIS R., Exercices Pédagogiques d’Econométrie, ECONOMICA, 2008 MIGNON V., LARDIC S., Econométrie des Séries temporelles macroéconomiques et financières Engle R. F. (1982): Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of United […]
Sommaire
Ce rapport présente l’application d’un modèle de couverture dynamique contre la baisse du prix du soja aux Etats Unis d’Amérique. Un cadre moyenne variance est utilisé pour construire un modèle théorique de couverture et un modèle économétrique est spécifié, puis appliqué aux variations mensuelles du prix au comptant du soja, du prix anticipé sur le […]
Remerciements
Je voudrais saisir cette occasion pour exprimer, mes remerciements les plus sincères, à tous ceux qui m’ont soutenu, encouragé à poursuivre cette recherche et la conclure. Mes remerciements vont en premier lieu, à mon encadrant et mon professeur M. ELARAFI HASSANE, qui m’a orienté tout au long de ce travail, pour qui je ne cesse […]
Dédicace
A ceux sans lesquels je n’aurais jamais être ce que je suis… A ceux qui m’ont encouragé et poussé à arriver au bout du chemin… Je dédie ce travail à ceux qui me sont les plus chers au monde… A Mes parents. Page suivante : IntroductionRetour au menu : Le pouvoir financier du parlement à […]
Introduction
Les liens entre le pouvoir financier et le pouvoir politique ne sont plus à démontrer car les phénomènes financiers publics sont avant tout des phénomènes politiques, les premiers étant étroitement imbriqués dans les seconds. Dans cette optique, les finances publiques fondent la substance des pouvoirs politiques et constituent en cela un instrument privilégié d’analyse et […]
Partie I : Pouvoir d’autorisation budgétaire du parlement
« Sans doute d’après l’opinion commune, le rôle du parlement n’est pas de gouverner mais, au contraire, de laisser le gouvernement agir de sa propre initiative, sauf à surveiller son activité et à mettre en jeu, s’il ya lieu la responsabilité ministérielle. » Carré de MALBERG « Contribution à la théorie générale de l’Etat », […]
Chapitre I- Vers une implication accrue du Parlement dans le processus de programmation budgétaire :
L’institution parlementaire est partie prenante et incontournable dans l’instauration d’une réelle démocratie budgétaire. Elle doit remplir sa mission de contrôle parlementaire de l’action du gouvernement et l’évaluation des politiques publiques(26) à la lumière des nouvelles dispositions constitutionnelles encadrant désormais les finances publiques. Cela implique une nouvelle notion de coresponsabilité du Parlement et du gouvernement en […]
Section 1 – Réduction de l’asymétrie informationnelle entre les deux pouvoirs :
Le parlementarisme contemporain est caractérisé par le peu d’intérêt accordé à l’autorisation parlementaire qui a perdu son importance face à la prévision qui est devenue l’élément essentiel et déterminant de l’intégration des finances publiques à l’économie en général, vu la technicité des problèmes budgétaires et la maîtrise de l’information par le gouvernement(30). Cette situation est […]
Section 2- Corrections des manquements de visibilité stratégique des finances publiques:
Le législateur marocain s’est beaucoup inspiré du régime introduit par la cinquième république. Le régime politique français, introduit par la constitution de 1958, est caractérisé par un parlementarisme à la fois déséquilibré (au profit de l’exécutif) et rationalisé. Ce parlementarisme rationnalisé est caractérisé par l’affaiblissement du pouvoir de contrôle de l’institution parlementaire du à la […]
Chapitre II: Redynamisation du débat budgétaire :
La situation du débat budgétaire et du contrôle parlementaire, en matière des finances publiques, est particulièrement amoindrie de nos jours pour deux raisons, selon le Dr. OUJMAA Saïd : « La première, c’est que les principes budgétaires classiques, qui continuent à servir dans le fonctionnement d’Etats en perpétuel changement, se révèlent inadaptés à l’apparition de […]
section 1- Dépassement des contraintes institutionnelles :
L’intervention préalable du parlement est sanctionnée par le vote ou le refus du vote du budget. En cas du refus du vote, le parlement entend exprimer sa désapprobation de la politique budgétaire du gouvernement, qui, pour franchir cet obstacle, doit procéder à des amendements qui pourraient satisfaire les députés(157). Dans ce sens, l’autorisation budgétaire ne […]
Section 2- Dépassement des contraintes opérationnelles :
L’examen des projets de lois de finances n’est pas une fonction qui suscite beaucoup de fierté auprès de beaucoup des parlementaires car le processus d’examen de la loi de finances n’est pas adéquat et l’examen des prévisions est un exercice parfaitement futile. En plus, le parlement et ses membres sont réduits à un rôle très […]
CONCLUSION DE LA PREMIERE PARTIE
L’autorisation budgétaire signifie que le parlement a une réelle liberté quant au vote du budget. Cette liberté lui permet normalement d’introduire toutes les modifications nécessaires, elle permet de supprimer certaines dépenses et de créer des nouvelles. Aucune limitation politique ne devait interrompre cette souveraineté, sauf celle acceptée librement par l’institution parlementaire. Toutefois, la réalité montre […]
Partie II : Pouvoir de suivi, de contrôle et d’évaluation
« Où est donc la démocratie, sinon dans ce troisième pouvoir que la science politique n’a point défini, et que j’appelle le contrôleur? » ALAIN, politique, Paris, 1962, p.10. La longue procédure budgétaire, commencée depuis la préparation, s’achève par le contrôle. Ce dernier maillon de la chaîne est la fonction essentielle du parlement, faute de […]
Chapitre I- Revue des mécanismes de suivi concomitant :
L’exécution de la loi de finances débute le premier jour de l’année budgétaire (le 1er janvier) après sa promulgation et sa publication au bulletin officiel. Cette exécution repose sur deux principes fondamentaux, à savoir les opérations financières sont sous la responsabilité des ordonnateurs et des comptables, ainsi que la règle de séparation de ces deux […]
Section 1 –Correction de la Déficience du suivi comptable sur l’exécution du budget :
De par sa nature de représentant de toutes les couches de la société, le Parlement doit veiller à travers sa fonction de contrôle et de détenteur du « cordon de la bourse» par son pouvoir budgétaire, à ce que le budget voté corresponde aux intérêts de la société tout en tenant compte des ressources disponibles […]
Section 2 – Réparation des Manquements du suivi politique d’exécution budgétaire :
Du moment que dans la plupart des régimes parlementaires, l’initiative législative des députés s’est dégradée, notamment en matière financière. Les parlementaires ont essayé de développer leur combativité à partir de la panoplie des moyens que le contrôle parlementaire peut offrir(334). A cet égard, le parlement marocain dispose d’un pouvoir général de contrôle qui lui est […]
Chapitre II- Renforcement du pouvoir de contrôle et d’évaluation ex post:
Le parlement constitue le lieu symbolique ou s’incarne la démocratie. Certes, le parlement marocain a connu une évolution que la plupart des observateurs considèrent comme étant extrêmement positive(399). Il vote le programme gouvernemental, il a la possibilité de constituer des commissions d’enquête et de saisir la cour constitutionnelle ; les lois qu’il vote sont promulguées […]
Section 1- Caractère répulsif des mécanismes de reddition des comptes :
La reddition des comptes, qui est devenu un principe à valeur constitutionnelle(404), se rapporte à une situation dans laquelle une personne est tenue de justifier ou d’expliquer sa gestion devant une autre, lui « rendre des comptes »(405). Aujourd’hui, l’obligation de rendre compte ne porte, en majorité, que sur la logique du respect de l’orthodoxie […]
Section 2 – Contraintes de l’approche orientée vers le « Parlement évaluateur » :
Le Maroc ne dispose pas encore d’une tradition ou d’une culture d’évaluation des politiques publiques et de la gouvernance parlementaire, celle-ci doit dans nos jours confronter les réalités nouvelles des sociétés démocratiques complexes en pleine mutation. Ainsi, s’il doit y avoir transparence dans la vie administrative parlementaire marocaine, l’EPP doit constituer, à ce titre, un […]
CONCLUSION DE LA PARTIE DEUXIEME :
En guise de conclusion de cette partie, il est lieu d’affirmer que la situation précaire du parlementarisme contemporain caractérisé par la prédominance de l’exécutif sur l’agenda parlementaire, tant au niveau de la législation qu’au du contrôle, a poussé les systèmes parlementaires à explorer d’autres moyens et d’autres techniques de contrôle pour subvenir aux limites, carences […]