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2.2.2. Les limites à l’arbitrage
L’arbitrage s’est développé en Europe dans les années 1930 et 1940, il est, stricto sensu, le résultat d’imperfections temporaires du marché. Par définition, l’arbitrage est une opération apportant un gain certain sans risque. Il s’agit de détecter les anomalies du marché pour en tirer profit et, au passage, les corriger. C’est un métier qui exige […]
2.2.1.3. Les émotions humaines et les humeurs
Généralement les individus en bonne humeur sont plus optimistes dans leurs choix et jugements que ceux en mauvaise humeur. Les investisseurs en bonne humeur sont prêts à accepter un risque élevé. Les mauvaises humeurs sont associées avec plus de vérifications et critiques dans l’évaluation d’une nouvelle information (Petty, Gleicher et Baker (1991)). Les individus sont […]
2.2.1.2. Les préférences : « La théorie des perspectives »
La théorie des perspectives, introduite par Kahneman et Tversky en 1979 dans le but de remplacer le paradigme d’utilité espérée, propose un cadre descriptif plus général et plus complet qui aide les individus à prendre leurs décisions. La théorie des perspectives peut être définit comme étant la manière avec laquelle les investisseurs évaluent et calculent […]
2.2.1.1. Les croyances (Les biais cognitifs ou les biais comportementaux)
Il convient tout d’abord de définir ce qu’on entend par le terme biais cognitif : « c’est une erreur dans la prise de décision et/ou le comportement adopté face à une situation donnée résultante d’une faille ou d’une faiblesse dans le traitement des informations disponibles ». Les travaux en psychologie ont identifié de nombreux biais […]
2.2.1. La psychologie de l’investisseur
Les sources psychologiques d’irrationalité peuvent être catégorisées comme suit : 2.2.1.1. Les croyances : (les biais cognitifs ou les biais comportementaux) 2.2.1.1.1. Le biais de conservatisme : « Conservatism bias » 2.2.1.1.2. L’heuristique de représentativité : « Representativeness bias » 2.2.1.1.3. Le biais de disponibilité : « Availibility bias » 2.2.1.1.4. Le biais d’ancrage : […]
2.2. Les fondements de la finance comportementale
La finance comportementale à principalement deux fondements : la psychologie de l’investisseur et les limites à l’arbitrage13 : le premier fondement réfère à la manière dont les individus pensent ; il existe une littérature psychologique abondante montrant que les individus font des erreurs systématiques avec la manière dont ils pensent. Le second fondement se concentre […]
2.1. Emergence de la finance comportementale
Vingt ans auparavant, les travaux théoriques et empiriques en finance procédaient comme si la psychologie de l’investisseur n’intervient pas dans le processus de prise de décision. C’est au début des années quatre-vingt-dix que ce point de vue devient moins répandu et moins plausible et ce à cause de la fréquence des bulles, des krachs, et […]
Section 2 : La finance comportementale
En se fondant sur les faiblesses de la théorie orthodoxe, un courant de recherche alternatif en finance moderne, découlant des travaux menés à l’origine par des psychologues et repris à la suite par des chercheurs en finance à l’instar des travaux de Tversky et Kahneman(1979), à reconnu une montée en puissance : il s’agit de […]
1.4.2. Les anomalies
A ce stade, il y a lieu de faire la nomenclature d’une panoplie des fameux anomalies dont la présence plus ou moins stable et prononcée, à été détectée depuis un quart de siècle sur la plupart des marchés boursiers, même ceux qui étaient réputés les plus efficients. 1.4.2.1. L’énigme du biais maison « The home […]
1.4.1. Les critiques adressées à la théorie d’efficience
1.4.1.1. La définition elle-même : Un marché efficient est un marché sur lequel les prix reflètent toute l’information disponible et où les agents ont un comportement et des anticipations rationnelles. Or, si les prix reflètent toute l’information disponible et si les agents agissent rationnellement, il s’en suit une disparition du marché. En effet, sous ces […]
1.4. Remise en cause de la théorie d’efficience
Le bon fonctionnement des marchés financiers repose sur le principe d’efficience, mais celui-ci s’avère difficilement applicable depuis le krach boursier d’octobre 1987 suivi par les secousses de 1989, qui ont été à l’origine de la remise en cause du versant « informationnel » de l’hypothèse d’efficience des marchés financiers. L’ouvrage le plus représentatif est sans […]
1.3. Les conditions nécessaires à l’efficience des marchés financiers
Quatre conditions sont à la base de la validation de la théorie d’efficience des marchés financiers : 1.3.1. La gratuité et la libre circulation de l’information : Un marché est supposé être efficient si le prix de l’actif intègre instantanément l’ensemble des informations disponibles : ceci suppose que les agents puissent bénéficier de la même […]
1.2. Les formes d’efficience
Fama en 1970 définit le marché efficient au sens informationnel comme étant celui dont « les prix observés reflètent toute l’information disponible », de cette définition fondatrice, l’auteur identifie trois formes d’efficience selon la qualité d’information contenue dans l’ensemble des informations disponibles : 1.2.1. La forme faible : Cette version primitive de l’hypothèse postule que […]
1.1. Revue de la théorie d’efficience des marchés financiers : L’hypothèse classique
L’hypothèse d’efficience des marchés financiers (HEMF) est incontestablement à la base de la finance moderne. En effet, cette hypothèse stipule que les prix des actifs financiers reflètent, à tout instant, toute l’information disponible et donc les cours seraient évalués au « juste prix » et évolueraient selon une marche aléatoire(3) au gré des surprises qu’apportent […]
Section 1 : Prédiction de la théorie d’efficience
La théorie d’efficience, née au début des années soixante, est l’une des théories les plus controversées de la finance moderne. L’efficience suppose la rationalité des agents dans leurs comportements ainsi que dans leurs anticipations, d’où rejeter l’efficience c’est rejeter l’existence d’agents rationnels maximisateurs d’utilité : la rationalité et l’efficience constituent deux concepts indissociables. Cette rationalité […]
Chapitre 1 : De la théorie d’efficience des marchés financiers à la Finance comportementale
L’hypothèse des marchés efficients à été depuis plus de trente- cinq ans la proposition clef de la finance traditionnelle (néoclassique) telle qu’énoncé par Jensen en 1978 «Il n’y a aucune autre évidence empirique plus solide le soutenant que l’hypothèse d’efficience du marché » (1978, p95). L’efficience des marchés financiers est un thème qui à été […]
Introduction générale
L’efficience des marchés financiers est une théorie issue de la notion de marchés purs et parfaits conçus au 19ème siècle, dont l’hypothèse fondamentale sur laquelle se greffe , est que le prix de l’actif doit refléter pleinement et instantanément toute l’information divulguée sur le marché. Les prédictions théoriques de l’hypothèse d’efficience des marchés financiers (HEMF), […]
Elaboration d’une application de la méthode Activity Based Costing utilisant les technologies XML
Auteur : Jean MAIRESSE
Année de publication : 2009
Conclusions
Au terme de ce travail, force est de constater qu’il est possible de mener une démarche de comptabilité analytique en utilisant les technologies XML. En dressant la liste des objectifs, nous avions un doute quant à la possibilité de transformer les données chiffrées sans avoir recours à un langage de programmation classique. Parmi les solutions […]
Les requêtes XQuery
Nous restons avec une interrogation à propos de l’aspect « low level » de XQDT évoqué précédemment, que nous avons généralisé à XQuery , à tort ou à raison, partant du principe que XQDT est un outil de recherche XQuery. Nous n’avons pas approfondi, la question reste ouverte. Si comme nous le suggérions, l’aspect low […]
Technologie pour les interfaces
Au terme d’une très brève recherche, il semble que Xul ou Xforms pourraient être des solutions pour les interfaces, dans l’esprit XML. – Xul (XML-based User interface Language) créé pour le projet Mozilla, utilise un langage ayant une structure XML pour créer des interfaces graphiques. Xforms, une recommandation du W3C depuis 2003, qui est en […]
Autres fonctions des interfaces
Ces différentes vues pourraient proposer un filtrage par utilisateur, par exemple pour éviter des modifications des règles de calcul par un utilisateur non-initié, ou ne pas autoriser l’accès aux requêtes de résultats à tous. L’interface devrait avoir également quelques fonctions propres, comme la création automatique d’identificateurs uniques à chaque saisie (sans intervention de l’utilisateur). Ou […]
Organisation de l\’interface graphique
Une interface graphique pourrait être organisée selon différents thèmes. Interface orientée vers les données de fonctionnement de l’entreprise. L’interface concernerait la saisie, lecture et correction/suppression des données relatives aux mesurages, imputations des pièces comptables, et données relatives aux commandes. Interface orientée vers les d onnées système . Une autre interface pourrait donner accès aux données […]
Travailler l\’ergonomie
Un travail portant sur l’ergonomie doit être réalisé. L’utilisateur final ciblé, c’est à dire les gérants de TPE et PME sont très peu friands, voire réticents à toute forme de travail administratif, pour utiliser un terme global. Cela relève très souvent de la corvée, et est sans cesse reporté au lendemain. Si il doit être […]
Repenser le document XML
La méthode que nous avons utilisée pour représenter l’ensemble des données comptables, relatives aux commandes, etc… au sein d’un même document XML pourrait être revue si le volume d’information devenait important. Pour quelques milliers de saisies, et relativement peu d’éléments, cela convient. La redondance de l’information (par exemple pour les postes pcmn) rend sa maintenance […]
Recherche sur les logiciels libres
Nous avons failli quant à l’objectif de n’utiliser que des logiciels libres, ayant dû acquérir une licence d’utilisation de la suite logicielle XML. Il est probable qu’en se concentrant sur ce point uniquement, une solution libre aboutisse. Nos recherches (que nous avons dû limiter faute de temps) ont montré qu’il existe diverses solutions libres, mais […]
Recommandations pour la suite de ce travail
Ce travail pourrait être poursuivi en développant les aspects que nous décrivons ci-après. Page suivante : Recherche sur les logiciels libresRetour au menu : Elaboration d’une application de la méthode Activity Based Costing utilisant les technologies XML
Terminer ce mémoire
Nous terminons ce mémoire, en ayant suivi les objectifs, excepté notre semi-échec concernant les logiciels libres. Cependant, au fil de la réalisation de ce travail, d’autres objectifs potentiels sont apparus, ce qui nous fait dire que si ce travail est terminé par rapport aux objectifs de base, il ne l’est pas tout à fait. Il […]
Chapitre 9 Suite du mémoire et conclusions
Terminer ce mémoire Recommandations pour la suite de ce travail Recherche sur les logiciels libres Repenser le document XML Travailler l’ergonomie Organisation de l’interface graphique Autres fonctions des interfaces Technologie pour les interfaces Les requêtes XQuery Page suivante : Terminer ce mémoireRetour au menu : Elaboration d’une application de la méthode Activity Based Costing utilisant […]
Traitement « formatter »
La suite logicielle intègre un « formatter ». Nous avons eu recours à cette solution, qui a généré le document .PDF suivant. Nous y retrouvons les éléments du document XML de base, comme le nom du client, le chiffre d’affaire de la commande, la marge nette, etc.. enrichis des commentaires que nous souhaitions. Sources. W3C […]