1.2.2. Le monétarisme et la monnaie

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Le monétarisme a quelques caractéristiques essentielles, avec un accent sur les propriétés de la longue période de l’offre de l’économie opposée à la dynamique de courte période. Milton Friedman, qui a inventé le mot « monétarisme », a insisté sur quelques propriétés clés de l’économie de longue période, incluant la théorie quantitative de la monnaie et de la neutralité de la monnaie. La théorie quantitative de la monnaie liait l’inflation et la croissance économique en égalisant le montant total dépensé dans l’économie au montant total de la monnaie existante. Cette théorie est résumée dans l’équation établie par Irving Fischer comme suit :

M x V = P x T

Le membre de gauche de cette équation quantitative de la monnaie décrit la monnaie utilisée dans les transactions avec M étant la quantité de monnaie et V la vélocité (vitesse de circulation) de la monnaie ; En outre, le membre de droite exprime la valeur des transactions avec P étant le prix moyen des biens et T le nombre de transactions.

Selon Friedman, l’inflation est le produit de la hausse de l’offre et de la vélocité de la monnaie au taux le plus élevé de la croissance dans l’économie.
Friedman a aussi remis en cause le concept de la courbe de Philips. Son argumentation était basée sur les prémisses d’une économie où les tous les coûts doublent. Ici, les individus doivent payer deux fois plus aussi bien pour les biens et les services, mais ils y ne prêtent pas attention, parce que leurs salaires ont aussi doublé. Les individus anticipent le taux futur de l’inflation et incorporent ses effets dans leur comportement. En tant que tel, l’emploi et la production ne sont pas affectés : c’est le concept de la neutralité de la monnaie. On parle de neutralité de la monnaie si les valeurs d’équilibre des variables réelles incluant le niveau du PIB sont indépendantes du niveau de l’offre de la monnaie dans le long terme. Si l’inflation fonctionne de cette façon, alors elle serait nuisible. A travers son impact sur l’accumulation du capital, l’investissement et les exportations, l’inflation peut impacter négativement le taux de croissance du pays.

Par ailleurs, Sidrauski(3)(1967) a proposé un travail original dans le contexte du modèle de générations dans lequel la monnaie est « Super neutre ». La superneutralité, a lieu quand les variables réelles, incluant le taux de croissance de la production, sont indépendantes du taux de croissance de l’offre de monnaie dans le long terme. Le résultat principal dans le système de Sidrauski est que la hausse du taux d’inflation n’affecte pas l’équilibre stable du stock de capital. En tant que tel, ni la production, ni la croissance économique ne sont affectées.

Finalement, le monétarisme soutient que dans le long terme, les prix sont principalement affectés par le taux de croissance de la monnaie tandis qu’il n’a aucun effet sur la croissance.

3 Miguel Sidrauski (Octobre 1939-Septembre 1968) est un monétariste originaire d’Argentine.

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